证券之星：于莹
近日，上海仙工智能科技股份有限公司(以下简称“仙工智能”)提交港股上市申请。凭借“控制器+软件+机器人”的一站式解决方案，仙工智能抓住了智能机器人市场的发展机遇，实现了营收的显著增长，其机器人业务占比的持续提升，也印证了市场对其产品的认可。
然而，靓丽的业绩增长背后，是公司尚未跨越盈利门槛的严峻现实。证券之星注意到，报告期内，仙工智能累计亏损达1.22亿元。更关键的是，公司面临着多重风险，其高毛利率的控制器业务占比下滑同时也“拖累”了整体毛利率；此外，公司存在多名客户与供应商重叠的现象，虽为仙工智能解释称这是行业现象，但其背后潜藏的交易公允性、利益冲突、供应链依赖及合规风险不容忽视。
另外，持续高企的研发和销售投入、不断拉长的回款周期以及经营现金流的波动等因素，也导致了公司陷入现金流吃紧的困境。此次寻求港股IPO，无疑是仙工智能突破资金瓶颈、谋求长远发展的关键一步。
核心机器人业务占比攀升反噬毛利率
公开资料显示，仙工智能是一家以控制系统为核心的智能机器人公司，公司通过平台向下游集成商、终端客户提供“控制器+软件+机器人”的一站式解决方案，致力于让开发、获得、使用智能机器人没有门槛。
2022年至2024年(以下称报告期内)，公司实现营收分别为1.84亿元、2.49亿元、3.39亿元，复合年增长率为35.7%。
其中，机器人是公司的核心收入来源，其绝对金额及占总收入比例均持续攀升，具体来看，报告期内，仙工智能的机器人实现营收分别为1.03亿元、1.49亿元、2.36亿元，营收占比分别为55.6%、59.8%、69.5%；机器人控制器及配件销售构成另一重要收入支柱。机器人控制器实现营收分别为4692.3万元、6605.9万元、5741.3万元，营收占比分别为25.5%、26.5%、16.9%；配件实现营收分别为2469.0万元、1776.7万元、2585.0万元，营收占比分别为13.4%、7.1%、7.6%；此外，公司软件销售收入占比较小，软件实现营收分别为1017.9万元、1653.0万元、2029.7万元，营收占比分别为5.5%、6.6%、6.0%。
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